中國政府可以選擇宣布使用VIE結構在紐約上市的許多中國公司存在"核武器"，繞過在中國這些公司不能由外國持有大多數股份的規定。引用英國《金融時報》的話說：

「可變利益實體是合法的投資工具，投資者不掌控公司，但仍然保留控制權益。在 2000 年代初，恩隆公司廣泛使用這些實體來掩蓋投資者所面臨的損失，因而備受關注。」

對於中國公司而言，它們扮演不同的角色：VIEs 讓它們能夠進入外國資本市場，而根據國家對某些行業和國家資產的外國所有權規定，這些市場對它們是不可得到的。

理論上，中國不太可能宣布這些實體非法，並切斷它們的聯繫，因為這將損害其在國際資本市場中的信譽。畢竟，我們在談論可能從美國市場撤出2萬億美元的股權投資。

然而，當中國不想要這樣的繞路結構存在時，他們有先例關閉它們，無論是個別案例，例如寶生鋼鐵，還是整個類別的操作，例如“教育相關”股票。

「第二擊」武器。

在我看來，更好的思考方式是，繼續使用這個“武器”的比喻，不是作為先制攻擊武器，而是作為第二次反擊的回應。情境可能會是這樣：

美國監管機構確認了他們曾經任性決定，將所有會計師未能提供給美國公共公司會計監督委員會的訪問權限的企業從美國交易所摘牌的決定。這其中包括大約 200 家中國企業，聲稱中國政府的法規阻礙了他們的遵從。監管機構給予企業一年時間來遵從。這相當於一個 "第一次攻擊"，雖然發展緩慢。

中國政府官員可以聲稱為了保護內地企業和最小化對國內經濟的損害而被迫採取行動。具體而言，中國監管機構可以宣布所有在美國上市的VIE結構立即無效，他們對中國企業的基礎營運資產沒有任何要求。必須認識到，這一舉措對中國企業在中國的營運沒有任何影響。企業將繼續經營，客戶將繼續獲得服務——因此，政府對中國消費者不造成任何干擾的首要目標將得到實現。 

那麼誰將擁有這家企業？從技術上講，這將由在業務中擁有中國資產所有權的個人（通常是一位值得信賴的中國高級行政人員）擁有，當時中國資產的價值基本為零，因為所有創造的價值都依照合約轉移給了紐約上市實體。突然間，他們成為了一個非常有價值的資產的擁有人。 

重新列出？

當然，其中一個選擇是上海。在許多方面都是一個絕佳的選擇。國內中國投資者以前無法直接投資這些公司的股票。如果它們重新在上海掛牌，將增加市場上優質股票的數量，並吸收卡在中國的過剩投資資本。外國投資者如果想要重新投資這些股票，現在可以通過各種跨境投資渠道進行。 

香港怎麼辦？比我聰明的人無疑能找到一種解釋「一國兩制」的方式，使這成為可能。香港重新上市將創造重新賦值美國上市股票持有人的選擇，全部或部分。 

贏家和輸家

這次轉變中有許多出人意料的得利者，也有許多輸家，對於這些輸家，中國政府可能只有適度的同情心。

誰會輸？持有這些中國股票可能達五千億美元、大量來自中國的億萬富翁企業家的美國投資者將輸掉。中國政府會對這兩個群體中的任何一方感到關注嗎？

誰是贏家嗎？除了中國基礎資產的所有者，上海和香港證券交易所，投資銀行和支持重新上市的其他專業服務公司外，還有獲得這些股票的國內中國投資者和可能會活著提出相關案件的美國律師。 

例如，從2018年來看，Ruane、Cunnifff＆Goldfarb公司的Eric Liu引用了這句話，這家公司運營著著名的Sequoia基金。

VIE結構相當複雜。我們考慮過這個問題，最終得出的結論是，中國政府有興趣吸引資本進入其資本市場，並且不太可能在那裡搗亂或做出不尋常的舉動。

現在似乎中國政府對非傳統的事物有了興趣，我們不知道她和其他人是否會突然產生奇妙的轉變。